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Gli articoli sull’India e la sua economia stanno riscuotendo un grande successo tra voi lettori e lettrici del sito. Al proposito abbiamo creato una nuova categoria “India” sotto “Geopolitica” per raccogliere questo nuovo filone di analisi del nostro sito. Oggi vi proponiamo un nuovo spunto di riflessione a cura di Avinash Vazirani, fund manager Indian Equities di Jupiter AM.
Introduzione
Poiché ormai da decenni sottolineo il potenziale dell’economia indiana e del suo mercato azionario, sono felice di vedere che ora l’India è sotto i riflettori. Il vertice del G20, il rapporto di Morgan Stanley che prevede che l’India potrebbe diventare il terzo paese più grande del mondo entro il 2031 e il nuovo massimo storico del mercato azionario indiano rappresentano certamente il tipo di eventi che fanno parlare la gente. In una certa misura si tratta di un adeguamento della percezione alla realtà dei fatti, ma non si può negare che l’India abbia vissuto un cambiamento positivo nel suo slancio negli ultimi anni: cosa ha guidato tutto ciò?
Il governo indiano è forte a livello fiscale
Le politiche economiche durante e post-Covid hanno fatto sì che l’India, insieme ad altri mercati emergenti, non effettuasse le enormi iniezioni di denaro che abbiamo visto nella maggior parte dei mercati sviluppati. Ciò ha contribuito a una relativa mancanza di pressione inflazionistica (l’inflazione core è stata del 4,9%[1] , rispetto a una crescita economica annualizzata del 7,8%[2]). Nel frattempo, i profitti aziendali sono cresciuti abbastanza rapidamente dopo il Covid, come evidenziato dai dati sulle imposte anticipate per settembre (in India, le persone e le imprese pagano le tasse in anticipo trimestralmente), che sono superiori del 20% rispetto allo scorso anno.
Con una posizione fiscale relativamente forte, il governo è stato in grado di rispondere efficacemente alla situazione economica globale con azioni mirate sulle aree in cui erano più necessari stimoli o aiuti (ad esempio la fornitura di generi alimentari di base a circa 700-800 milioni di persone), invece di agitarsi per risolvere tutti i problemi in una volta, come abbiamo visto in molti mercati sviluppati.
Gli investitori devono mantenere la calma
Come accennato in precedenza, sono un grande sostenitore dell’ipotesi rialzista per l’India, ma come investitori, sia nei mercati sviluppati che in quelli emergenti, dobbiamo sempre tenere d’occhio i rischi e assicurarci che i nostri portafogli siano quanto più isolati possibile dai potenziali shock. Nel caso dell’India, tali rischi includono la forza del dollaro statunitense e soprattutto la possibilità che i prezzi del petrolio vadano fuori controllo. I prezzi elevati del petrolio rappresenterebbero un problema per molti paesi, ma è particolarmente rilevante per l’India, che è uno dei maggiori importatori di petrolio al mondo.
Un’altra cosa degna di nota è che il mercato azionario ha toccato nuovi massimi. In quanto specialisti in azionario indiano, è qualcosa che naturalmente accogliamo con favore in una certa misura, ma è importante osservare come il mercato è arrivato a quel livello. La crescita degli utili aziendali in India è sì piuttosto forte (prevista per il 15%), ma il mercato è andato più avanti, al punto che le valutazioni della maggior parte delle aziende sul mercato stanno diventando più costose. Siamo investitori attenti alle valutazioni e cerchiamo la “crescita a un prezzo ragionevole”, quindi dobbiamo essere più perspicaci nella ricerca di opportunità che il mercato potrebbe aver finora trascurato.
Chi sta comprando le azioni indiane?
Dato che le azioni indiane attirano più acquirenti, è ragionevole chiedersi da dove provengano. Gli investitori internazionali hanno ritirato complessivamente denaro dall’India lo scorso anno, e lo facevano ancora fino a marzo di quest’anno. Gli investitori nazionali, d’altro canto, hanno investito ingenti somme nel mercato domestico su base mensile grazie a una nuova generazione di investitori (tra i 20 e i 30 anni) che sono diventati finanziariamente attivi come non lo erano prima. Questo gruppo sta effettuando investimenti a lungo termine tramite i contributi pensionistici o i piani di risparmio mensili in azioni indiane e, poiché sempre più persone si iscrivono a questi programmi, ciò aumenta il flusso di denaro che entra nel mercato.
Nel loro insieme, la forte posizione fiscale del governo, l’eccellente situazione demografica del Paese, l’inflazione modesta, la sana crescita economica e le basi tecniche di un crescente pool di investitori che entrano nel mercato costituiscono, a nostro avviso, un argomento convincente per cui si dovrebbe prestare molta attenzione all’India come destinazione degli investimenti.
Foto di copertina di Jeswin Thomas by Pexels.com
[1] India Core CPI Change | 2012 – 2023 | Economic Indicators | CEIC (ceicdata.com)
[2] India GDP Annual Growth Rate – 2023 Data – 2024 Forecast – 1951-2022 Historical (tradingeconomics.com)
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