A inizio marzo pubblicammo un lungo articolo dal titolo “Speciale Giappone: la Bank Of Japan farà crollare l’impero del Sol Levante? ” che conteneva tre interviste ad altrettanti gestori patrimoniali di grande spessore professionale. L’articolo fece il pieno di click e di like.
Oggi torniamo a parlare di Giappone e della sua valuta con l’analisi di Marcel Zimmermann, gestore del fondo Lemanik Asian Opportunity, ben conosciuto dai nostri attenti lettori.
L’Asian Dollar Index ha chiuso il mese di maggio invariato, ma lo yen giapponese si è ulteriormente indebolito nei confronti dell’euro. Prevediamo ancora un rafforzamento dello Yen nel corso dell’anno. Il divario tra i titoli di Stato Ue a 10 anni e quelli giapponesi si è ulteriormente ridotto, dopo aver raggiunto un massimo nel settembre 2023”. È l’analisi di Marcell Zimmermann, gestore del fondo Lemanik Asian Opportunity di Lemanik.
La performance asiatica è rimasta irregolare durante il mese di maggio. I mercati ad alto contenuto tecnologico, come il Giappone e Taiwan, hanno sovraperformato, mentre i titoli cinesi hanno proseguito la loro corsa al rialzo. Gli indici dei paesi con un’esposizione poco tecnologica hanno chiaramente sofferto in questo scenario, spingendo l’MSCI Asean in territorio negativo. I titoli della Corea del Sud hanno risentito della debole risposta al programma Value-up del governo, presentata allo scopo di valorizzare le quotate coreane, dopo che le linee guida annunciate erano inferiori alle aspettative del mercato. Continuiamo ad aspettarci ulteriori sforzi del governo per chiudere lo sconto valutario coreano.
Il quadro economico in Asia ha continuato a essere disomogeneo. L’indice dei prezzi al consumo cinese si è stabilizzato ad aprile, ma il PMI manifatturiero è sceso a maggio al di sotto della linea di espansione. Tuttavia, i segmenti dei servizi continuano a sostenere l’espansione del Paese. In Giappone, il tasso d’inflazione rimane stabile in territorio positivo, ma il Pil trimestrale del primo trimestre è sceso sotto le aspettative a -2%. Le esportazioni di Taiwan hanno beneficiato di una forte domanda di semiconduttori e il Pil del primo trimestre è aumentato del 6,51% su base annua. Le esportazioni sono aumentate del 10,8% su base annua in aprile. La Corea del Sud ha registrato un aumento simile nello stesso mese, con un incremento del 13,8% e un’espansione della produzione industriale del 6,1% anno su anno in aprile.
“In questo contesto, abbiamo continuato a ridurre l’esposizione al Sud-Est asiatico e la liquidità è stata riallocata verso Cina, Giappone e Corea del Sud”, conclude Zimmermann. “Le valutazioni rimangono molto interessanti da un punto di vista fondamentale e rispetto ai livelli europei e statunitensi. Sebbene i mercati emergenti siano destinati a guidare l’espansione economica globale, gli investitori istituzionali rimangono cauti a causa della forza del dollaro Usa”.